钢铁行业周报：政策预期渐起 钢厂盈利修复

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行情回顾：本周沪深300指数收报3861.8，周涨幅0.3%。钢铁指数收报2234.0，周跌幅0.0%。本周钢铁各子板块，普钢+0.7%,特钢-2.7%。

普钢：本周普钢价格偏强运行。根据Mysteel 调研，本周钢厂高炉开工率82.36%，环比持平；高炉产能利用率为89.66%，环比-1.3pp；日均铁水产量240.81 万吨，环比下降0.71万吨。据中钢协，5月中旬重点钢企粗钢日产224.55万吨，环比-0.24%。受进口煤价格大度下跌拖累，焦煤价格走弱，成本支撑转弱。钢材库存持续下降，根据Mysteel 统计，截至6月2日，全国螺纹钢市场总库存824.20 万吨，环比-4.83%。短期来看，铁水高位持稳运行，库存保持良好去化态势，供需格局暂无明显矛盾，但政策预期渐起，预计钢价仍将偏强震荡运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。

特钢：国内金属需求表现韧性，市场悲观情绪冲击过后，出现修复性反弹。美元指数受短期加息博弈影响小幅反弹，给金属价格带来压力。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。

铁矿：本周铁矿价格上行。铁水产量环比上升，据Mysteel 统计，本周样本钢厂日均铁水产量为240.81 万吨，环比下降0.71 万吨。据Mysteel 统计，本周全国钢厂进口铁矿石库存总量为8635.33 万吨，环比减少58.04 万吨。据Mysteel 数据，截至6月2 日，全国45 港铁矿石库存矿库存为12752.54，环比下降41.29 万吨。短期来看，二季度将逐步进入发运旺季，需求端铁水将面临减产压力，但受消息面影响进一步下行调整空间有限，具备阶段性超跌反弹的条件，预计铁矿石价格偏弱震荡运行。主要标的：海南矿业、宝地矿业。

煤焦：本周双焦价格下行。据Mysteel 统计全国独立焦企样本，本周产能利用73.8%，环比+0.2pp。需求端，据Mysteel 统计，本周样本钢厂日均铁水产量环比下降0.71 万吨。据Mysteel 统计，本周钢厂焦炭库存609.56 万吨，环比下降6.6 万吨。受进口煤价格大度下跌拖累，焦煤价格走弱，焦企让利钢厂，据Mysteel 数据，本周全国平均吨焦盈利1元/吨。短期来看，市场第九轮提降落地，钢厂面临减产压力，预计双焦市场偏弱运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。

动力煤：本周动力煤价格下行。产地煤矿维持正常生产，供应偏宽松。当前在电煤消费淡季，终端电厂日耗继续保持偏低水平，非电企业用煤需求低迷。库存高位承压运行，截止6月4日环渤海九港库存2774.6 万吨，环比下降174.7万吨。短期来看，需求释放不足加速煤价下跌，预计动力煤价格震荡偏弱运行至迎峰度夏来临。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。

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